Lunes 23 de febrero 2026
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Las primeras semanas de 2026 han presentado una volatilidad implacable que amenaza con abrumar incluso a los observadores más experimentados. Desde el auge del oro hasta el colapso de las criptomonedas, desde las protestas en Irán hasta el cambio de régimen en Venezuela, la velocidad de los acontecimientos exige disciplina para separar los cambios estructurales genuinos del ruido pasajero.
El oro alcanzó los 5.595 dólares por onza antes de sufrir su peor caída en dos días desde 1983, perdiendo casi 1.200 dólares en 48 horas. Sin embargo, a mediados de febrero, el oro cotiza alrededor de 4.957 dólares, una ganancia de 2.024 dólares interanual. A pesar de la turbulencia, el metal precioso permanece en niveles sustancialmente elevados, reflejando una demanda persistente de activos de refugio. JPMorgan prevé que el oro se acerque a los 5.000 dólares para el cuarto trimestre de 2026, con 6.000 dólares posibles a más largo plazo, respaldado por la acumulación constante de los bancos centrales.
La inteligencia artificial ha dominado los titulares con una volatilidad extraordinaria, oscilando entre máximos eufóricos y temores de burbuja. Palantir Technologies ha caído aproximadamente 22 por ciento en 2026, mientras que Adobe, Salesforce y ServiceNow han visto retrocesos de entre 25 por ciento y 30 por ciento en lo que va del año. La venta refleja una reevaluación sobria más que un deterioro fundamental. Las acciones habían superado los fundamentos empresariales, creando riesgo de valoración. Sin embargo, sería prematuro descartar el ciclo de inversión en IA. Estas compañías continúan entregando sólidos resultados operativos incluso mientras sus precios ajustan. La pregunta no es si la IA importa, sino si las valoraciones actuales reflejan de manera adecuada los plazos reales de monetización.
El presidente Trump nombró a Kevin Warsh para suceder a Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal a finales de enero, poniendo fin a una agitación sin precedentes en torno al banco central. La nominación se produjo después de meses de presión extraordinaria sobre Powell, incluidas citaciones de un gran jurado del Departamento de Justicia que amenazaban con una acusación penal. La resistencia firme de Powell ante la interferencia política es sumamente importante para la estabilidad del mercado a largo plazo, aunque complique la previsibilidad de la política en el corto plazo.
La política exterior de la administración Trump ha generado verdaderos impactos. El 3 de enero de 2026, Estados Unidos lanzó la operación militar “Absolute Resolve” en Venezuela, capturando al presidente Nicolás Maduro. Trump busca 100 mil millones de dólares en inversiones extranjeras, mientras que la secretaria de Energía Wright indicó que las ventas de petróleo venezolano habían alcanzado mil millones de dólares y llegarían a cinco mil millones en pocos meses. La legalidad de la operación sigue siendo objeto de debate, aunque la reacción del precio del petróleo ha sido moderada, lo que sugiere que los mercados ven el aumento de la producción venezolana como un proceso de varios años.
Irán experimentó protestas masivas en enero, el mayor levantamiento desde 1979, reprimido con brutalidad por las fuerzas de seguridad. Estimaciones internas señalaron al menos 30.000 muertos en las primeras 48 horas. A pesar de la especulación sobre una intervención estadounidense, Trump se abstuvo, dado que las fuerzas de seguridad contuvieron las protestas sin fractura del régimen. Los precios del petróleo se mantuvieron notablemente estables, lo que indica que los mercados ya habían incorporado un nivel significativo de riesgo geopolítico iraní.
La concentración del S&P 500 en las Magnificent Seven finalmente ha impulsado una reconsideración de la diversificación. Estas siete acciones representan 32,6 por ciento del S&P 500 a mediados de febrero de 2026, frente al 12,5 por ciento en 2016. Durante las primeras seis semanas de 2026, el S&P 500 cayó 0,1 por ciento, mientras que las Magnificent Seven retrocedieron 6,3 por ciento, con Microsoft bajando 17 por ciento y Amazon 13,9 por ciento. Esta concentración genera riesgos ocultos que los fondos indexados ponderados por capitalización no logran abordar.
Los mercados emergentes han mostrado un desempeño excepcional. Luego de subir 34 por ciento en 2025, el índice MSCI EM avanzó 7 por ciento en lo que va del año hasta inicios de febrero, impulsado por la debilidad del dólar, valoraciones atractivas y la inversión en IA. El dólar ha caído 11 por ciento en el último año. LPL prevé un crecimiento de las ganancias de los mercados emergentes de 29 por ciento en 2026, frente al 14 por ciento en Estados Unidos.
Las criptomonedas han sufrido una corrección severa que desafía la narrativa del “oro digital”. Bitcoin ha perdido la mitad de su valor desde su pico de octubre, cayendo por debajo de 63.000 dólares a inicios de febrero. La continua divergencia entre el oro, que subió 24 por ciento desde octubre, y bitcoin, que cayó 50 por ciento, ha desacreditado la tesis del oro digital. Bitcoin no genera flujos de caja, no paga dividendos, no produce bienes. Existe como un activo puramente especulativo cuyo valor depende enteramente de la disposición de otros a pagar más mañana.
A medida que avanza 2026, conviene destacar algunas certezas. La volatilidad persistirá en ambas direcciones. Los mercados siguen siendo impredecibles en horizontes cortos, aunque los principios de largo plazo permanecen confiables. Los inversores no poseen control sobre los eventos geopolíticos, por lo que la resiliencia del portafolio, y no la sincronización del mercado, debe ser el objetivo esencial.
La gestión activa merece una atención renovada precisamente porque los escenarios tipo Goldilocks no perduran indefinidamente. La consigna es clara. Mantenerse invertido, mantener la diversificación, evitar el timing del mercado y permitir que gestores experimentados naveguen la complejidad. El año pondrá a prueba la convicción y recompensará la paciencia, separando la asignación disciplinada de capital del pánico reactivo.
Nos gustaría agradecerle a Dominion Capital Strategies por escribir este contenido y compartirlo con nosotros.
Fuentes: Bloomberg, Yahoo Finance, Marketwatch, MSCI.
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