{"id":4273,"date":"2022-05-23T14:07:51","date_gmt":"2022-05-23T19:07:51","guid":{"rendered":"https:\/\/www.kngadvisors.co.uk\/?p=4273"},"modified":"2022-05-23T14:07:51","modified_gmt":"2022-05-23T19:07:51","slug":"la-inflacion-se-mantiene-cerca-de-los-maximos-de-40-anos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/la-inflacion-se-mantiene-cerca-de-los-maximos-de-40-anos\/","title":{"rendered":"La inflaci\u00f3n se mantiene cerca de los m\u00e1ximos de 40 a\u00f1os…"},"content":{"rendered":"
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Lunes 23 de Mayo del 2022<\/em><\/strong><\/h4>\n\n\n\n

El consumidor estadounidense sigue siendo fuerte<\/strong>…<\/h3>\n\n\n\n

En lo que podr\u00eda considerarse un fuerte contendiente para la subestimaci\u00f3n de la d\u00e9cada, Jerome Powell dijo que la reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n \u201cpuede causar algo de dolor\u201d. Los participantes del mercado (tanto de bonos como de acciones), que ya est\u00e1n familiarizados con dicho dolor, no se sorprendieron por su comentario del jueves pasado.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, el presidente Powell no solo se refer\u00eda a las tribulaciones del mercado, sino tambi\u00e9n a que la reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n podr\u00eda producirse a expensas de la tasa de desempleo. El desempleo se sit\u00faa actualmente en el 3,6%, uno de los niveles m\u00e1s bajos desde la d\u00e9cada de 1960. De hecho, el aumento de la tasa de desempleo ser\u00e1 casi seguro necesario, ya que un mercado de trabajo demasiado tenso (muy pocos trabajadores que no pueden cubrir demasiadas vacantes) es un signo de una econom\u00eda sobrecalentada y un motor fundamental de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Sus comentarios se produjeron despu\u00e9s de que en Estados Unidos se publicara un \u00edndice de precios al consumo (IPC) de abril ligeramente superior al previsto, con un aumento del +8,3% interanual, lo que supone un ligero descenso respecto al +8,5% de marzo. <\/p>\n\n\n\n

Por su parte, el IPC subyacente (es decir, el IPC sin las categor\u00edas vol\u00e1tiles de alimentos y energ\u00eda) tambi\u00e9n se moder\u00f3 hasta el +6,2% desde el +6,5%, pero sigue estando cerca de los m\u00e1ximos de cuatro d\u00e9cadas. La capacidad de la Reserva Federal para negociar un aterrizaje suave, es decir, para controlar la inflaci\u00f3n sin provocar una recesi\u00f3n, depende, seg\u00fan Powell, de \u201cfactores externos\u201d, es decir, de cosas que la Reserva Federal no controla.<\/p>\n\n\n\n

La inflaci\u00f3n, y la reacci\u00f3n de los bancos centrales ante ella, es y ser\u00e1 la historia definitiva de 2022. Sin embargo, es importante no centrarse demasiado en las cifras de inflaci\u00f3n y dedicarse a la \u201cFedolog\u00eda\u201d constante, analizando el minuto de cada declaraci\u00f3n de cada miembro del Comit\u00e9 de Mercado Abierto de la Fed. Al fin y al cabo, estamos hablando de un banco central que empa\u00f1\u00f3 gravemente su credibilidad con su postura de \u201cinflaci\u00f3n transitoria\u201d de 2021 y que ahora est\u00e1 corriendo para atrapar la inflaci\u00f3n y recuperar la credibilidad perdida. Es mejor entonces, quiz\u00e1s, considerar algunos de estos \u201cfactores externos\u201d.<\/p>\n\n\n\n

La mayor\u00eda son bien conocidos: las continuas secuelas de la pandemia de Covid (como la escasez de personal, los elevados precios de las materias primas y los cuellos de botella en la cadena de suministro); la guerra en curso en Ucrania, y los consiguientes aumentos de los precios de la energ\u00eda y los alimentos, y la pol\u00edtica de cero covid de China, que est\u00e1 haciendo que cientos de millones de trabajadores queden confinados en sus hogares y causen estragos en las cadenas de suministro mundiales.<\/p>\n\n\n\n

De todas formas, si se observan los \u00faltimos acontecimientos y datos, queda claro que no todo son malas noticias. El crecimiento del comercio minorista en EE. UU. fue mejor de lo esperado, creciendo un +8,2% interanual, y excluyendo los autom\u00f3viles aument\u00f3 un +10,9% interanual. Esto es significativamente superior a las tasas de inflaci\u00f3n, incluso cuando los mercados tuvieron un temporal, pero violento tambaleo el martes despu\u00e9s de los decepcionantes resultados del minorista estadounidense Target (para un an\u00e1lisis m\u00e1s detallado, vea nuestra nota de investigaci\u00f3n<\/a> sobre el consumidor estadounidense aqu\u00ed). <\/p>\n\n\n\n

Esto es representativo de un consumidor estadounidense relativamente fuerte, lo que no es de extra\u00f1ar si se tiene en cuenta que tiene un exceso de ahorros de 3,3 billones de d\u00f3lares guardados en su cuenta bancaria y unos salarios en aumento. Sin embargo, observamos una debilidad anecd\u00f3tica en el extremo inferior del espectro de consumidores: los que tienen rentas bajas, que son los que menos ahorran y los m\u00e1s susceptibles a los aumentos de costos. <\/p>\n\n\n\n

En China se est\u00e1n levantando gradualmente las restricciones de cierre en las principales ciudades (sobre todo en Shangh\u00e1i). Esto elimina un viento en contra del crecimiento y una importante tensi\u00f3n en las cadenas de suministro mundiales. Tambi\u00e9n se avecina una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s relajada. El Banco Popular de China (el banco central del pa\u00eds) recort\u00f3 un tipo de inter\u00e9s clave (el tipo preferente de los pr\u00e9stamos a cinco a\u00f1os) en una cantidad r\u00e9cord, como medida del gobierno para seguir estimulando el crecimiento.<\/p>\n\n\n\n

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Fuentes: Bloomberg, Yahoo Finance, Marketwatch, MSCI. Copyright \u00a9 2021 Dominion Capital Strategies, Todos los derechos reservados.<\/em><\/p>\n\n\n\n

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