{"id":4205,"date":"2022-04-11T15:05:18","date_gmt":"2022-04-11T20:05:18","guid":{"rendered":"https:\/\/www.kngadvisors.co.uk\/?p=4205"},"modified":"2022-04-11T15:05:18","modified_gmt":"2022-04-11T20:05:18","slug":"riesgo-de-recesion-parte-1-los-rumores-son-cada-vez-mas-fuertes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/riesgo-de-recesion-parte-1-los-rumores-son-cada-vez-mas-fuertes\/","title":{"rendered":"Riesgo de recesi\u00f3n: Parte 1 \u2013 Los rumores son cada vez m\u00e1s fuertes"},"content":{"rendered":"
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Lunes 19 de abril de 2022<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Los rumores sobre la posibilidad de una recesi\u00f3n son cada vez m\u00e1s fuertes en la prensa financiera. Aprovecharemos este bolet\u00edn, y el de la semana que viene, para hablar de la probabilidad de una recesi\u00f3n y de c\u00f3mo los inversores deber\u00edan pensar en este riesgo desde la perspectiva de sus carteras.<\/p>\n\n\n\n

La base del \u00e9xito de las inversiones es ser consciente de las cosas que se saben y de las que no se saben.<\/h3>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 sabemos?<\/em><\/strong> Sabemos que la inflaci\u00f3n est\u00e1 actualmente en m\u00e1ximos de 30 a\u00f1os y que los principales bancos centrales se han comprometido (por ahora) a endurecer la pol\u00edtica monetaria (subir las tasas de inter\u00e9s). Sabemos que una mayor inflaci\u00f3n implica un aumento de los precios de los bienes y servicios, lo que reducir\u00e1 el consumo total en comparaci\u00f3n con lo que habr\u00eda sido en un entorno de menor inflaci\u00f3n. Tambi\u00e9n sabemos que tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas deber\u00edan amortiguar la inflaci\u00f3n reduciendo las tasas de inversi\u00f3n en la econom\u00eda, disminuyendo la creaci\u00f3n de empleo y amortiguando los precios de los activos.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 es lo que no sabemos? <\/em><\/strong>No sabemos si la inflaci\u00f3n seguir\u00e1 siendo alta o si se reducir\u00e1 significativamente m\u00e1s adelante en 2022. No sabemos la magnitud del impacto de la elevada inflaci\u00f3n actual sobre el consumo global. No sabemos hasta d\u00f3nde tendr\u00edan que llegar las tasas de inter\u00e9s para reducir la inflaci\u00f3n, ni qu\u00e9 impacto tendr\u00e1n tasas m\u00e1s altas sobre la econom\u00eda real.<\/p>\n\n\n\n

Por lo tanto, partimos de la base de que la inflaci\u00f3n es alta y tendr\u00e1 alg\u00fan impacto negativo en la econom\u00eda a trav\u00e9s de un menor consumo y tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas; pero a\u00fan no conocemos la magnitud de estos impactos.<\/p>\n\n\n\n

Los argumentos m\u00e1s s\u00f3lidos contra una recesi\u00f3n son que (i) los balances de los consumidores y las empresas tienen altos niveles de efectivo, y que (ii) las tasas de desempleo son muy bajas y la econom\u00eda est\u00e1 creciendo a un ritmo s\u00f3lido.<\/p>\n\n\n\n

Ambos son buenos argumentos.<\/h3>\n\n\n\n

Los consumidores y las empresas tienen mayores niveles de efectivo en relaci\u00f3n con la deuda en comparaci\u00f3n con antes del COVID, y sigue habiendo una importante demanda reprimida de servicios como los viajes (tanto de ocio como de negocios) y otros servicios a los que ha seguido siendo dif\u00edcil acceder debido a las restricciones del COVID. <\/p>\n\n\n\n

Es probable que esta demanda sorprenda al alza. Los mercados de trabajo tambi\u00e9n son fuertes en el mundo desarrollado, con m\u00ednimos hist\u00f3ricos de desempleo y algunos de los mayores aumentos salariales nominales de las \u00faltimas d\u00e9cadas.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, lo anterior no descarta una recesi\u00f3n en 2022 o 2023. Como mencionamos en nuestro ejercicio de reflexi\u00f3n sobre lo conocido y lo desconocido, sabemos que una inflaci\u00f3n elevada y tasas m\u00e1s altas reducir\u00e1n el consumo. Esto significa que los balances y el desempleo fuertes se ver\u00e1n presionados, y no sabemos la magnitud de este impacto negativo.<\/p>\n\n\n\n

Los argumentos m\u00e1s fuertes a favor de una recesi\u00f3n son (i) una mayor inflaci\u00f3n erosiona el poder adquisitivo, lo que reduce el consumo, y (ii) tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas para combatir la inflaci\u00f3n reducen a\u00fan m\u00e1s la inversi\u00f3n y el gasto en la econom\u00eda real.<\/p>\n\n\n\n

Ambos son buenos argumentos. Sin embargo, sabemos que hay una s\u00f3lida demanda reprimida de servicios, el crecimiento subyacente era fuerte antes de que apareciera la alta inflaci\u00f3n, y ya tuvimos una recesi\u00f3n en 2020, as\u00ed que es un poco pronto para tener otra.<\/p>\n\n\n\n

Nuestra conclusi\u00f3n: no vemos suficientes pruebas para convencernos de que una recesi\u00f3n es inminente todav\u00eda. Sabemos que los factores descritos anteriormente (inflaci\u00f3n, tasas m\u00e1s altas) reducir\u00e1n el consumo, pero no sabemos en qu\u00e9 medida; por ello, no estamos en condiciones de anunciar una recesi\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, la inflaci\u00f3n podr\u00eda sorprender a la baja m\u00e1s adelante en 2022, lo que ser\u00eda una sorpresa muy positiva para la econom\u00eda. Las cadenas de suministro se han ido adaptando y una oleada de nueva oferta reducir\u00eda dr\u00e1sticamente el riesgo de recesi\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n

No obstante, el riesgo de recesi\u00f3n ha aumentado y debe tomarse en serio. La semana que viene hablaremos de c\u00f3mo creemos que los inversores deber\u00edan estar posicionados para navegar en este per\u00edodo de incertidumbre.<\/p>\n\n\n\n

Fuentes: Bloomberg, Yahoo Finance, Marketwatch, MSCI. Copyright \u00a9 2021 Dominion Capital Strategies, Todos los derechos reservados.<\/em><\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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