Semana 13 del 2022<\/em><\/strong><\/p><\/p>\n\n\n\n Esta semana nos pondremos t\u00e9cnicos; les pedimos paciencia ya que es importante.<\/p>\n\n\n\n Parece que ha surgido un cauteloso consenso entre los participantes del mercado de que las curvas de rendimiento de los bonos invertidos significan una inminente recesi\u00f3n. \u00bfDeber\u00edan preocuparse los inversores por esto?<\/p>\n\n\n\n En primer lugar, expliquemos lo que significa realmente lo que reci\u00e9n les mencionamos.<\/strong><\/p>\n\n\n\n La curva de rendimiento de los bonos representa los rendimientos (tasas de inter\u00e9s) de los bonos con una calidad crediticia similar, pero con diferentes fechas de vencimiento en un gr\u00e1fico. Conectando los puntos se obtiene la curva de rendimiento. As\u00ed, por ejemplo, los valores del Tesoro de EE. UU. (bonos del Estado) tienen todos el mismo riesgo crediticio subyacente, es decir, el riesgo de que el gobierno de EE. UU. incumpla. De todas formas, los inversores pueden comprarlos a distintos plazos (dos a\u00f1os, diez a\u00f1os, 30 a\u00f1os, etc.). El trazado de estas tasas de inter\u00e9s a lo largo del tiempo para cualquier tipo de bono muestra c\u00f3mo los mercados perciben el riesgo crediticio y, m\u00e1s ampliamente, el riesgo en la econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n En tiempos normales, los inversores exigen tasas m\u00e1s altos para los bonos de mayor duraci\u00f3n. El principio es simple. Si usted le prestara dinero a alguien durante un a\u00f1o, y luego le prestara, a la misma persona, dinero durante diez a\u00f1os, querr\u00eda una tasa m\u00e1s alto para el pr\u00e9stamo a diez a\u00f1os, ya que hay nueve a\u00f1os m\u00e1s de riesgo de que la persona incumpla y usted no recupere su dinero. La tasa m\u00e1s alta compensa la mayor probabilidad de impago durante un per\u00edodo de tiempo m\u00e1s largo. Si esto se dibuja en un gr\u00e1fico, se obtiene una curva de rendimiento con pendiente ascendente.<\/p>\n\n\n\n Si una curva de rendimiento se \u201cinvierte\u201d, significa que los mercados quieren tasas m\u00e1s altas antes y tasas m\u00e1s bajas despu\u00e9s. Su curva de rendimiento se parece m\u00e1s a una joroba. Hist\u00f3ricamente esto ha sido una indicaci\u00f3n de una pr\u00f3xima recesi\u00f3n. El mercado quiere tasas m\u00e1s altas por adelantado para protegerse del mayor riesgo de impago a corto plazo, por lo que las tasas a m\u00e1s corto plazo suben.<\/p>\n\n\n\n En las dos \u00faltimas semanas, hemos visto c\u00f3mo se invert\u00eda la curva de rendimiento del Tesoro de EE.UU., provocando titulares de \u201crecesi\u00f3n inminente\u201d en la prensa financiera.<\/p>\n\n\n\n En nuestra opini\u00f3n, la subida de los rendimientos a dos a\u00f1os (recordemos que los rendimientos a corto plazo suben m\u00e1s que los de largo plazo, lo que provoca la \u201cinversi\u00f3n\u201d) se explica mejor por la confusi\u00f3n de los inversores sobre c\u00f3mo afrontar una situaci\u00f3n para la que no tienen precedentes. El impacto de Covid en la econom\u00eda y los niveles hist\u00f3ricos de flexibilizaci\u00f3n aplicados para contrarrestarlo son nuevos. Es probable que los inversores lleguen tarde a la hora de valorar una mayor inflaci\u00f3n a corto plazo (a trav\u00e9s de unas tasas m\u00e1s altas), y eso es probablemente lo que estamos viendo en el extremo corto de la curva de rendimiento.<\/p>\n\n\n\n El rendimiento a diez a\u00f1os se ha mantenido m\u00e1s bajo de lo que habr\u00eda sido de otro modo por la intervenci\u00f3n econ\u00f3mica masiva de la Reserva Federal de EE. UU. en ese mercado. De ah\u00ed la \u201cinversi\u00f3n\u201d de la curva (los rendimientos a dos a\u00f1os suben, los rendimientos a 10 a\u00f1os no suben tanto). Sin esta intervenci\u00f3n, y suponiendo que el rendimiento a diez a\u00f1os hubiera podido subir como lo har\u00eda normalmente, \u00bfestar\u00edamos viendo una inversi\u00f3n de la curva de rendimiento?<\/p>\n\n\n\n Probablemente no…<\/p>\n\n\n\n Fuentes: Bloomberg, Yahoo Finance, Marketwatch, MSCI. Copyright \u00a9 2021 Dominion Capital Strategies, Todos los derechos reservados.<\/em><\/p>\n\n\n Semana 13 del 2022 Esta semana nos pondremos t\u00e9cnicos; les pedimos paciencia ya que es importante. Parece que ha surgido un cauteloso consenso entre los participantes del mercado de que las curvas de rendimiento de los bonos invertidos significan una inminente recesi\u00f3n. \u00bfDeber\u00edan preocuparse los inversores por esto? En primer lugar, expliquemos lo que significa […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":4113,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_joinchat":[],"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[19],"class_list":["post-4114","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticias","tag-finanzas"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4114","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4114"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4114\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4114"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4114"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4114"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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