{"id":3500,"date":"2021-11-26T16:13:01","date_gmt":"2021-11-26T22:13:01","guid":{"rendered":"https:\/\/www.kngadvisors.co.uk\/?p=3500"},"modified":"2021-11-26T16:13:01","modified_gmt":"2021-11-26T22:13:01","slug":"la-alta-inflacion-de-invierno","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/la-alta-inflacion-de-invierno\/","title":{"rendered":"La alta inflaci\u00f3n de invierno"},"content":{"rendered":"
\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t
\n\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\n

La inflaci\u00f3n est\u00e1 m\u00e1s caliente de lo esperado. La inflaci\u00f3n estadounidense fue de +6,2% en octubre, la m\u00e1s alta desde 1991. En Europa y Asia, tambi\u00e9n estamos observando un patr\u00f3n similar. De las 500 compa\u00f1\u00edas del \u00edndice burs\u00e1til S&P 500, 285 mencionaron la \u00abinflaci\u00f3n\u00bb en su convocatoria de ganancias m\u00e1s reciente, la m\u00e1s alta desde 2010 e indicativa de una creciente preocupaci\u00f3n por la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

La pregunta del momento para los mercados es: \u00bfla inflaci\u00f3n ser\u00e1 un problema persistente o se aliviar\u00e1 su actual brote?<\/p>\n\n\n\n

Esta semana, describimos los principales argumentos a favor de una inflaci\u00f3n estructuralmente m\u00e1s alta y sus implicancias. La semana que viene presentaremos el caso opuesto a favor de un regreso a una inflaci\u00f3n baja.<\/p>\n\n\n\n

Los argumentos m\u00e1s convincentes para que la inflaci\u00f3n se mantenga elevada son:<\/p>\n\n\n\n

1.         Desglobalizaci\u00f3n: la pandemia ha interrumpido las cadenas de suministro mundiales hasta tal punto que los principales importadores del mundo trasladaron la producci\u00f3n m\u00e1s cerca de casa, un proceso costoso que elevar\u00e1 los precios al consumidor.<\/p>\n\n\n\n

2.         Costos de la energ\u00eda: ESG y la presi\u00f3n pol\u00edtica han restringido el acceso al capital para la industria de combustibles f\u00f3siles, reduciendo el suministro y aumentando los precios de la energ\u00eda. Las fuentes de energ\u00eda alternativas no est\u00e1n preparadas para tomar el relevo, lo que significa costos de entrada de energ\u00eda estructuralmente m\u00e1s altos.<\/p>\n\n\n\n

3.         Demograf\u00eda: la pandemia aceler\u00f3 las jubilaciones en la generaci\u00f3n del boom y ha expulsado permanentemente a otros de la fuerza laboral. Esto resulta en una fuerza laboral m\u00e1s peque\u00f1a, un mayor poder de negociaci\u00f3n de la mano de obra y aumentos salariales constantes. La inflaci\u00f3n de los salarios impuls\u00f3 el malestar inflacionario de la d\u00e9cada de 1970 en los EE. UU., algo que ahora podr\u00edamos repetir.<\/p>\n\n\n\n

4.         Pol\u00edtica: no hay capital pol\u00edtico para evitar la inflaci\u00f3n (en el corto plazo) que no haya sido un problema para los votantes en los Estados Unidos o Europa durante d\u00e9cadas. Un est\u00edmulo sin precedentes inducido por una pandemia ha normalizado ahora la pol\u00edtica monetaria y fiscal extrema, abriendo la puerta a m\u00e1s medidas de est\u00edmulo inflacionario para cumplir con los objetivos pol\u00edticos.<\/p>\n\n\n\n

Una confluencia de estos cuatro temas, sin duda, significa una inflaci\u00f3n estructuralmente m\u00e1s alta. Esto afectar\u00eda con m\u00e1s fuerza al mercado de bonos, que sigue cotizando en una baja inflaci\u00f3n futura. Para los mercados de valores, esto crear\u00eda una divergencia entre los \u201cganadores de la inflaci\u00f3n\u201d y los \u201cperdedores de la inflaci\u00f3n\u201d. Los ganadores de la inflaci\u00f3n ser\u00e1n las empresas con un fuerte poder de fijaci\u00f3n de precios, las que ofrecen o poseen activos f\u00edsicos en demanda, las compa\u00f1\u00edas con menos exposici\u00f3n a la inflaci\u00f3n de los costos de insumos y empresas cuyos productos\/servicios pueden automatizar las funciones laborales.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfCreemos que lo anterior suceder\u00e1? La opini\u00f3n de Dominion es que, al menos hasta ahora, solo el punto 2 (costos de energ\u00eda estructuralmente m\u00e1s altos) parece estar funcionando. Todav\u00eda tenemos que ver pruebas convincentes de desglobalizaci\u00f3n, una fuerza laboral estructuralmente m\u00e1s peque\u00f1a o una voluntad pol\u00edtica seria para inflar la econom\u00eda ad infinitum. L\u00f3gicamente, esto podr\u00eda cambiar; por lo tanto, recomendamos a los inversores que sigan estos asuntos de cerca. Claramente, nosotros lo estaremos haciendo.<\/p>\n\n\n\n

La semana que viene, evaluaremos el caso de un regreso a una inflaci\u00f3n baja y estable.<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Fuentes: Bloomberg, Yahoo Finance, Marketwatch, MSCI. Copyright \u00a9 2021 Dominion Capital Strategies, Todos los derechos reservados.<\/em><\/strong><\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t
\n\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
\n\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La inflaci\u00f3n est\u00e1 m\u00e1s caliente de lo esperado. La inflaci\u00f3n estadounidense fue de +6,2% en octubre, la m\u00e1s alta desde 1991. En Europa y Asia, tambi\u00e9n estamos observando un patr\u00f3n similar. De las 500 compa\u00f1\u00edas del \u00edndice burs\u00e1til S&P 500, 285 mencionaron la \u00abinflaci\u00f3n\u00bb en su convocatoria de ganancias m\u00e1s reciente, la m\u00e1s alta desde […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":3501,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_joinchat":[],"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[],"class_list":["post-3500","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticias"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3500","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3500"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3500\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/3501"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3500"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3500"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/kngadvisors.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3500"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}