La semana pasada se produjo un importante flujo de noticias que pueden ayudarnos a informarnos sobre las perspectivas de inflaci\u00f3n, la pol\u00edtica monetaria y el curso de los mercados financieros.<\/p>\n\n\n\n
Los datos de expectativas de inflaci\u00f3n (encuesta de inflaci\u00f3n esperada durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o) se mantuvieron en un m\u00e1ximo de la serie de 4,8% para los EE. UU., luego de un salto sustancial el mes pasado; mientras que las expectativas de inflaci\u00f3n durante los pr\u00f3ximos tres a\u00f1os aumentaron al nivel m\u00e1s alto desde agosto de 2013.<\/p>\n\n\n\n
El Senado de los Estados Unidos aprob\u00f3 un nuevo proyecto de ley de infraestructura de $ 1 bill\u00f3n, que incluye $ 550 mil millones en nuevos fondos para transporte, banda ancha y servicios p\u00fablicos. Adem\u00e1s, el Senado dio un paso importante al aprobar un plan de gastos m\u00e1s amplio de $ 3.5 billones que los dem\u00f3cratas esperan aprobar (aunque sin la ayuda de los republicanos) en los pr\u00f3ximos meses. Un est\u00edmulo fiscal de esta magnitud que afectar\u00e1 a la econom\u00eda en 2021-2022 apoyar\u00e1 el crecimiento, pero tambi\u00e9n ser\u00e1 inflacionario.<\/p>\n\n\n\n
El \u00faltimo informe de empleo publicado mostr\u00f3 que la econom\u00eda de Estados Unidos agreg\u00f3 943.000 puestos de trabajo en julio, mucho m\u00e1s de lo que esperaban los 845.000 economistas. La tasa de desempleo cay\u00f3 al 5,4% (por debajo de las estimaciones para el 5,7%), mientras que, a finales de junio, el n\u00famero de puestos de trabajo aument\u00f3 en 590.000 a un m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 10,1 millones. Los datos sobre el empleo son una variable importante a tener en cuenta, ya que los pol\u00edticos y los banqueros centrales est\u00e1n unidos en su enfoque en el mercado laboral como indicador principal para determinar la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n\n\n\n
Todo lo anterior est\u00e1 conectado. El aumento de la inflaci\u00f3n y las expectativas de inflaci\u00f3n, el est\u00edmulo fiscal que podr\u00eda impulsar a\u00fan m\u00e1s la inflaci\u00f3n y los s\u00f3lidos datos sobre el empleo en EE. UU. apuntan a que la pol\u00edtica monetaria se volver\u00e1 menos acomodaticia m\u00e1s temprano que tarde. Eso es importante porque el apoyo de la pol\u00edtica monetaria ha sido muy importante para los mercados financieros en la recuperaci\u00f3n de la volatilidad inducida por COVID de 2020.<\/p>\n\n\n\n
La buena noticia para los inversores es que esto est\u00e1 sucediendo en un entorno de fuerte crecimiento econ\u00f3mico positivo. Sin embargo, los inversores deben ser conscientes del potencial de una mayor volatilidad y un rendimiento divergente. Una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictiva y, eventualmente, tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas, impulsadas por una econom\u00eda fuerte, son buenas para la mayor\u00eda; pero no para todas las valuaciones de las acciones. Las acciones de \u201cHype\u201d con sus valiosas valuaciones, que se encuentran en m\u00faltiples sectores (Tesla, bitcoin, et al.), podr\u00edan ser las v\u00edctimas probables.<\/p>\n\n\n\n
La selecci\u00f3n de valores y un enfoque en la calidad de la compra, negocios en crecimiento, a valuaciones razonables ha sido una buena estrategia en el pasado y lo seguir\u00e1 siendo en el futuro, especialmente en un futuro de mayor inflaci\u00f3n y una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictiva.<\/p>\n\n\n\n