En los \u00faltimos d\u00edas de agosto, los mercados globales centraron su atenci\u00f3n en la reuni\u00f3n anual de Jackson Hole de la Reserva Federal de Estados Unidos, que concluy\u00f3 el viernes 27. El banco central de EE. UU. suele utilizar esta reuni\u00f3n para indicar a los mercados sus perspectivas de pol\u00edtica monetaria en la econom\u00eda m\u00e1s grande del mundo.<\/p>\n\n\n\n
En el evento de este a\u00f1o, la Fed indic\u00f3 que sus compras mensuales de bonos continuar\u00edan hasta finales de 2021, mientras que las tasas de inter\u00e9s permanecer\u00edan sin cambios hasta que se cumplieran las metas de inflaci\u00f3n y empleo de la Fed. Esto llev\u00f3 a muchos observadores a concluir que el banco central cree que puede gestionar las expectativas de inflaci\u00f3n y mantener estables los mercados al mismo tiempo.<\/p>\n\n\n\n
En una extensa declaraci\u00f3n, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que una serie de barreras al pleno empleo estaban \u00abprobablemente desapareciendo\u00bb (cierres de escuelas y mayores beneficios por desempleo) a medida que aumentaba la tasa de vacunaci\u00f3n. Tambi\u00e9n reiter\u00f3 la postura del banco central sobre la inflaci\u00f3n. Dijo a los oyentes que hab\u00eda una falta de presiones inflacionarias \u00abde base amplia\u00bb y que los picos inflacionarios recientes se debieron a un \u00abgrupo reducido de bienes y servicios\u00bb que se vieron directamente afectados por la pandemia de Covid-19 y la reapertura de las econom\u00edas.<\/p>\n\n\n\n
Tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que la Fed est\u00e1 viendo que la inflaci\u00f3n comienza a moderarse en algunas \u00e1reas, que los aumentos salariales est\u00e1n en l\u00ednea con los objetivos de inflaci\u00f3n a largo plazo de la Fed y que se puede contar con que las fuerzas des inflacionarias globales persistir\u00e1n durante alg\u00fan tiempo. Finalmente, agreg\u00f3 que los hogares y empresas estadounidenses parecen estar de acuerdo con la opini\u00f3n de la Fed sobre la inflaci\u00f3n, como muestra la disparidad entre la inflaci\u00f3n actual y las expectativas a corto plazo (que son altas) y las expectativas a largo plazo (que son m\u00e1s bajas).<\/p>\n\n\n\n
Por el momento, los mercados est\u00e1n interpretando esto de manera positiva. M\u00e1s apoyo monetario durante m\u00e1s tiempo y la inflaci\u00f3n \u00abtransitoria\u00bb son optimistas para los activos de riesgo, y el mercado est\u00e1 tomando la palabra de la Fed.<\/p>\n\n\n\n
El PIB de EE. UU. aument\u00f3 a una tasa anual de +6,5% en el segundo trimestre de 2021, impulsado por un fuerte gasto de consumo personal, inversi\u00f3n fija no residencial, exportaciones y gasto de los gobiernos estatales y locales. El \u00faltimo pron\u00f3stico del gobierno de EE. UU. para los precios al consumidor predice +4,8% en el cuarto trimestre de 2021, interanual, seguido de una disminuci\u00f3n en 2022 hasta el 2,5%. Este pron\u00f3stico es consistente con las opiniones de la Fed, as\u00ed como con muchas opiniones independientes, de que una mayor inflaci\u00f3n ser\u00e1 transitoria.<\/p>\n\n\n\n
El \u00edndice de precios de la vivienda S&P CoreLogic Case-Shiller, que mide los precios de la vivienda en veinte ciudades importantes de EE. UU., aument\u00f3 un +1,77% en junio, lo que llev\u00f3 la ganancia interanual a un +19,1%, el mayor salto desde 1987 y una prueba m\u00e1s de un mercado inmobiliario din\u00e1mico en EE. UU. Estos \u00faltimos datos contin\u00faan indicando una recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica saludable en Estados Unidos y respaldan la opini\u00f3n de que una mayor inflaci\u00f3n dar\u00e1 paso a una inflaci\u00f3n estable en los pr\u00f3ximos trimestres.<\/p>\n\n\n\n
Han surgido algunos signos de debilidad en la econom\u00eda china, pero hay pocos motivos de preocupaci\u00f3n: Beijing tiene muchas herramientas correctivas a su disposici\u00f3n en caso de que las necesite. El PMI no manufacturero de agosto lleg\u00f3 a 47,5, la lectura m\u00e1s baja desde el apogeo de la pandemia a principios de 2020. El PMI manufacturero oficial de junio lleg\u00f3 a 50,1, un poco m\u00e1s bajo que el 50,2 esperado por los analistas.<\/p>\n\n\n\n
La ca\u00edda en los PMI (indicadores de confianza) es un efecto domin\u00f3 de la propagaci\u00f3n de la variante Delta en China, ya que Beijing y muchas otras ciudades importantes han anunciado restricciones de viaje y cierres de apartamentos. Sin embargo, la semana pasada, los informes diarios de nuevos casos de transmisi\u00f3n nacional hab\u00edan disminuido significativamente y la Comisi\u00f3n de Salud dijo que se hab\u00eda contenido el riesgo de un brote a nivel nacional. Un rebote en la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica china ser\u00eda un gran impulso para los mercados globales.<\/p>\n\n\n\n
Seg\u00fan FactSet, m\u00e1s del 85% de las empresas del \u00edndice STOXX Europe 600 ya han informado ganancias del segundo trimestre, y las tasas de crecimiento de las ganancias corporativas han sido muy s\u00f3lidas. En marzo, los analistas esperaban ver un impresionante aumento del +155% en las ganancias por acci\u00f3n (BPA).<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, los informes hasta ahora han superado este promedio de pron\u00f3stico, y el crecimiento de BPA del segundo trimestre se encuentra actualmente en +248%. Como hemos visto en EE. UU., las empresas industriales han demostrado ser el sector destacado este trimestre. El sector industrial de Europa registr\u00f3 un crecimiento de las ganancias de +438% interanual en el segundo trimestre. Por supuesto, estos n\u00fameros est\u00e1n traspasando una base baja en 2020 (el apogeo de la pandemia); sin embargo, los n\u00fameros m\u00e1s fuertes de lo esperado siguen siendo bienvenidos e indican una recuperaci\u00f3n m\u00e1s fuerte de lo previsto en la econom\u00eda europea.<\/p>\n\n\n\n